昨天我们的公众号文章《深夜大利好，A股开启跨年行情？》提到跨年行情要启动。其实回看A股历史，2008年到现在几乎每年年初都会有一波或大或小的行情出现，我们称之为春季躁动行情，近些年可能是市场有效性在提升，春季躁动行情时间点开始提前，变成跨年行情。不管是春季躁动行情还是跨年行情，岁末年初通常是市场表现较好的阶段，上涨的概率也相对偏高。尤其是头年的11月到次年的2月，整体上涨的概率要优于其他时段。

(资料图)

综合来看，跨年或者春季躁动行情持续时间平均天数为46.8天，中位数也差不多，46天，平均涨幅上证指数16%以上，创业板略差14.3%，市场整体涨幅接近20%。这么多年以来，按照有一定的持续性（20个交易日）、一定涨幅（最大涨幅近10%）的标准来看，仅有2010年、2017年、2018年和2021-2022年的“跨年行情”或“春季躁动”走得相对较弱，涨幅低于10%，但至少也还是正收益，说明A股存在着明显的季节性效应。

A股在年底和年初具有明显的季节性效应，我们认为原因大概有以下四点：

一、A股是个政策市，市场参与者会对岁末年初市场对新的一年经济、流动性、政策有预期。在这个阶段，国内高层会有重要的会议集中召开如年底的中央经济工作会议、年初的“两会”等，而且这个阶段属于业绩数据真空期，主导行情更多的是对政策的预期和情绪的推动。

二、流动性，年初银行放贷高峰，这一阶段的流动性相对较为充裕，叠加新开工旺季尚未到来，导致资金成本往往较低。

三、市场预期的自我实现，就像我们现在讨论跨年行情一样，市场也会有自我预期。从概率来看，表明这一阶段胜率较高。市场具有学习效应，过去由于某些原因总是重复出现的现象，使得投资者存有预期，并自我实现预期。

四、国内外资金提前布局，一般来说，国内机构资金会提前制定来年的投资策略和计划，同时海外资金往往倾向在年底年初加仓布局。

回到当下，经济仍处于弱复苏中，政策力度不可谓不强，无论是房地产的“三支箭”，还是疫情管控政策优化，无不表明稳经济刺激政策的力度非常强，刚刚开完的中央经济工作会议和春节后即将召开的“两会”，稳经济扩内需的政策仍将陆续推出。至于流动性，随着美国加息的见顶，我们维持宽松货币政策的压力减小，加上通胀水平并不高，流动性宽松的格局仍将继续。

资金方面12月份以来有140多只基金已经发行或即将发行，将为市场带来天量的新增资金。另外，截至2022/12/23，北向资金本月累计净流入350.98亿元。在过完圣诞假期后，北向资金恢复交易今日再度净流入39.18亿元，几乎可以肯定的是北向资金12月份以来一直都是在买买买。

随着各种政策的落地，经济复苏和稳增长目标实现的预期将逐步得到强化，加上流动性宽松和资金的提前布局，今年的跨年行情已经是呼之欲出，A股的历史规律有望重现，各位老铁们更应坚定信心，好好把握这波跨年行情带来的投资机会！

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）

关键词 月份以来 提前布局 自我实现